天元证券_网上配资炒股平台_资金安全管理机制 2025年港股承销口头全景：大摩双赛谈平衡发力稳居总榜第三高盛靠两单超大再融资夺回总榜第四

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出品：新浪财经上市公司考虑院

作家：喜乐

2025年港股商场呈现“IPO+再融资”双轮动手的成本活跃态势，两大板块同步达成大幅回暖，IPO募资2856亿港元（适度2026年1月16日）、再融资（含可转债）范畴达2735亿港元，融资范畴基本持平，在角逐港股股权融资商场的承销实力时，IPO与再融资弘扬已具有同等热切的权重。

中信、中金、摩根士丹利、高盛四大头部玩家依托各别化的面容布局，走出了截然有异的竞争旅途，中资机构的中枢上风高度集合在IPO赛谈，凭借对A to H项主义资源蚁合和做事上风占据主导地位；外资机构则将中枢竞争力深度锚定在再融资赛谈，依靠对商场情怀的精确判断和天下机构客户收集造成踏实壁垒。

大摩IPO再融资双赛谈平衡发力中大型面容密集布局稳居总榜第三外资第一

摩根士丹利在 2025 年港股商场呈现出显然的双赛谈平衡布局特征，全年蓄意承销范畴达629 亿港元，其中 IPO 保荐范畴 308 亿港元、再融资承销范畴 322 亿港元，两者体量近乎持平，是头部投行中少数能在两大领域同步发力的机构。在 IPO 赛谈，其保荐范畴位列全商场第三，参与保荐了恒瑞医药、海天味业、中伟新材三单A to H 面容，此外还保荐了紫金黄金外洋分拆IPO上市面容。筹商到 A to H 面容本是中资券商的传统上风领域，摩根士丹利大概取得这类项主义保荐脚色，体现了其在面容承揽和实施上的过硬实力。

在再融资领域，尽管摩根士丹利未参与比亚迪、小米集团这两单超大型面容，但凭借在中大型再融资面容上的密集布局，照旧展现出苍劲的竞争力。其参与了蔚来（两笔）、药明康德、地平线机器东谈主（两笔）、信达生物等面容，在全年前十大再融资中占据五单。这种高频次参与中大型再融资的身手，既依托其进修的天下机构客户收集，也成绩于对商场情怀和刊行窗口的精确把捏，使其在再融资赛谈的竞争力越过。

高盛全年仅保荐8单IPO 凭承销比亚迪小米两单超大再融资夺回总榜第四

高盛在2025年港股商场的中枢竞争力高度聚焦于再融资赛谈，以430亿港元的承销范畴登顶再融资细分赛谈，成为全年再融资领域的完全主导者。高盛参与承销了比亚迪、小米集团两宗超400亿港元的超大型再融资面容，同期参与药明康德、地平线机器东谈主（两笔）、信达生物等前十大再融资中的6席，这些面容孝敬了其再融资范畴的90%以上。依托进修的天下机构投资者收集和对隔夜簿记增发模式的精确把控，高盛通过参与中枢大型面容，开采了在再融资赛谈的踏实主导地位。

有关词在IPO方面，高盛的弘扬则相对鄙俚，全年仅参与了海天味业、小马智行两单前十大IPO面容，港股IPO面容总和也仅有8单。这一风光背后存在多重原因：一方面，2025年港股IPO商场以A to H面容为主，而外资券商在A股上市公司的资源隐蔽上相对薄弱，难以深度介入这类面容；另一方面，高盛此前曾屡次退出保荐面容，举例药师帮、第四范式等，且其对商场化刊行有着较高条件，这些成分或在一定进度上影响了新客户的拓展与承接。